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Netflix's Performance Continues to Decline

2016 - 02 - 19

We have always held a pessimistic view on the future of Netflix. This article on Seeking Alpha provides a similar insight.

我們對Netflix的未來,向來不抱期待。讀者如果好奇,可以先看Seeking Alpha的這篇文章;

Netflix: What Your Buyside Analyst Won’t Tell You

此篇重點,我們摘譯如下;
1. 在FANG四強中,Netflix的表現已難和其他三強相比。(FANG,包括Facebook, Amazon, Netflix, Google)
2. Netflix 持續成長並反映其估值的機會,幾乎為零。
3. 從Netflix的股權價格,已可看出形成泡沫的各種徵象。

Reed Hastings 把影視串流成為熱門產業,有其貢獻,但生意手段欠佳。以此模式經營 streaming platform,後續發展受限,亦難以取得資金來源。

以下我們提供幾個思考面向:

1.這幾年「文創」概念火熱,台灣很多VC也一窩蜂跟投影視內容製作,直接從源頭找內容製作,投資成效並不高,若以此方式來投資,也沒有必要建立streaming platform。

2.投資影視內容之製作,關鍵在於精深敏銳的藝術暨商業嗅覺,一般VC無此方面專業,注定失敗。

3.單純經營streaming platform 沒有明天?就算使用者繼續不斷成長,Hastings,一邊提高單位售價、一邊降低成本,是否能建立門檻?

IT技術?

自2016年1月起,Netflix沒有AWS就完全無法運作。2015,全球在公有雲上的支出是美金700億(從財報看AWS,它約占10%);IDC估計到2019會暴增到1410億。(Netflix Shifts All IT to Amazon’s Public Cloud)

內容取勝?

NFLX 這部分自製與授權成本逐年攀升,且Netflix掉了Epix的授權,MGM, Lion’s Gate and Paramount的電影都沒了,飢餓遊戲與變形金剛-絕跡重生(Transformer),也沒保住。

現金流?

財務上,它的長期與短期負債逐年暴增、自由現金流不斷遽降。

從這三方面看,Netflix的未來實在不樂觀。

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How American Corporations Practice Internal Controls

To encourage companies to adopt pratical compliance policy, U.S government revised the Federal Sentencing Guidelines in 1991. The revision included the sentencing guidelines for organised crime. 美國為敦促公司採取具體的法令遵循規範,以降低其違法之風險,於1991年修訂了「聯邦裁罰綱領」,加入組織犯罪部份之裁罰準則。其並未強制公司必須實施何種法令遵循計畫,而是以提供法定之經濟上誘因,如罰鍰額之降低或加重、董事責任之免除等,使公司願意自行投入資源設計並執行法令遵循計畫。縱然企業不慎違法,只要其有設計並且有效執行法令遵循計畫,就可以得得減輕處罰之優惠。 公司所設計執行的法令遵循計畫必須要具備某些條件,方能被視為有效,基本上必須採取以下7個步驟: 標準程序之建立:該組織必須建立一套法令遵循之標準及程序,使員工與其他代理人能夠據以合理降低觸犯法令之可能性。 遵循主管之指派:公司必須指派特定之高級主管,授予其蓋闊之權限,以監督企業是否有確實遵循上述法令遵循之標準及程序 權責主管背景查核:各該組織必須採取妥適之注意,不得對該組織有犯法傾向之員工授予重大裁量權。 全體員工需知悉:各該組織須已採行步驟,將其法令遵循之標準及程序有效的通知全體員工及其他代理人,例如要求參予訓練計畫,將所要求之事項從實際之角度加以解釋並做成公告散布。 監控稽核須有效:各組織必須已採取合理之步驟以達成對其所設定標準之遵循。例如:採用在合理範圍內能夠肫查其員工及其代理人觸犯刑事犯罪行為之監控稽核系統,或設置並公佈一套查報系統,使喁供及其他代理人能將組織內他人觸犯刑事責任之回報與組織,而無庸畏懼將招致報復。 懲戒機制須適當:該組織之法令遵循標準必須已經平等一致的透過適當懲戒機制強制執行。該機制包括對於職務上應查報違法狀況而未查報之員工進行懲戒。對於職務上應就該違法情況負責之員工所為之適當懲戒亦屬強制施行之必要部份。所謂適當之懲戒應依個案判定。 違法情況之處理預防:在某種違法情況被查知後,該組織必須已採取一切合理之步驟以妥適面對該種情況,並防止將來類似情形再發生。其所採取之一切合理步驟,包括對其法令遵循計畫之所有必要之修改,以預防並偵知違法情況。 在罰金的計算方面,首先法院會以弊案發生後受害人之金錢損失、被告的金錢所得與根據分析「違法層級表」所得出之罰金等幾個因素來決定一個基本的罰金數額,罰金數額最低是5千美金最高則是7千2百萬美金。除此之外,聯邦裁罰綱領會採用一個增加或是減少罰金數額之機制,稱為「苛責分數」(Culpability…

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