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eCounsel group

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Market Outlook for Blue-Chip Debt Worsening

2016 - 02 - 08

Issuing bond or applying loans from bank are common ways of financing. But the former is a direct loan from investors, how investors view the default risk will reflect on the interest rates.

發行債券、與向銀行貸款,都屬常用的融資方式,但畢竟前者是發債公司直接向投資人借錢,投資人怎麼看待借款人的違約風險,將直接反應在殖利率上;而後者,則是由銀行擔任中介角色,斷開存款戶與借款人之間的資金關係,並且銀行授信利率與聯準會的政策更會直接連動,市場因素反而會退居次要角色。因此,觀察投資人的風險評估並預測經濟走向時,債券市場的變化,就更形重要。

此外,一旦殖利率升高,發債公司在到期贖回時必須給出更高的回報才能成功以新債償舊債,這會更進一步壓縮公司獲利能力,並且使營運風險再升高。總之,一場惡性循環看來已在不遠。

Hedge Funds Bet on Risks in U.S. Blue-Chip Debt

Some see evidence of problems that won’t be confined to areas such as energy and junk bonds

Hedge funds are betting the next bond sector to crack will be the $4.5 trillion market for the safest U.S. corporate debt.

New York’s Perry Capital has placed a $1 billion wager against investment-grade bonds ……

本文中提到,目前是2012年市場擔心希臘爆發公債違約風險以來,美國聯邦公債與投資等級公司債二者間的殖利率差,首次升到二個百分點以上。這件事,象徵了投資人認為即便是這種大公司的債券違約風險,也已顯著增加。
在此之前,市場逃離高收益債券,現在則是連大家本來認為不會倒的績優公司債,也難逃被倒貨之命運了。

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WorldCom

In around 4 months after Enron filed for bankruptcy, WorldCom was also reported for false accounting fraud. There are many tricks in accounting to create false financial reports. 恩龍公司聲請破產保護大約四個月後,世界通訊公司也發生了會計作帳不實的醜聞,利用會計手法作假帳的方式有許多種,恩龍公司與這裡的世界通訊公司雖然都是利用會計作帳不實而引發之醜聞,但是不同的地方在於,恩龍公司是利用許多的關係企業進行複雜的「資產負債表外交易」來隱匿公司的巨額負債及虧損;世界通訊公司則僅是單純的運用會計手法,將費用支出轉列為資本支出,虛增公司的獲利所引發的醜聞。 世界通訊公司原名為長途電話折扣服務公司(Long Distance Discount Service),於1980年代創立,1995年才更名為世界通訊公司(WroldCom Inc.)。業務範圍包含當地、長途電話以及全球網際網路服務。2001年時世界通訊於全世界六十五個國家有營業據點,年營業額達數百億美元,在當時為全世界最大的網際網路骨幹。 世界通訊在短期內能成為全美第二大的長途電話公司,主要的原因是不斷的併購其他的公司來擴大自身的營業規模。於1990年代末期就已經進行了60次以上的併購行為。 然後過多的併購行為所帶來的問題,是公司內部系統與客戶資料的整合困難,電腦計費系統常常會超收費用使顧客抱怨連連,另外公司高層主管有跟公司貸款數億美元之情形發生。…

Internal Controls Have No Intrinsic Value?

It’s simple, to completely store the context of operations, adequately and appropriately . 很簡單,就是完整保存工作紀錄的來龍去脈,保存工作必須充分、適當,也就是該有的要有、不該看的不能看。雖然這一定不是最完美無暇的內部控制制度,但是絕對是最經濟、最有實效的。有效的文件管理就是通往實用內控的康莊大道! 內控的骨幹就是文件管理,這是從實證觀察中得出來的結論。本書將以創新的觀點提出內控的核心就是文件管理,於以下的章節中本書將會證明只要有一套有效的文件管理制度,內部控制就已經達到及格的水準。 反之,如果企業僅僅是花了大把鈔票請會計師或承銷商作出一套厚達幾百頁的內控表單,而實際上公司之各部門仍然是各行其道,那內部控制不過就是紙上談兵爾爾。

SEC Scored Victory in Crypto Crime Crackdown

A ruling in the Eastern District of New York sparked controversies in the crypto world as it was the very first time a federal court had weighed in on the SEC’s jurisdiction over ICOs in a…