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eCounsel group

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Market Outlook for Blue-Chip Debt Worsening

2016 - 02 - 08

Issuing bond or applying loans from bank are common ways of financing. But the former is a direct loan from investors, how investors view the default risk will reflect on the interest rates.

發行債券、與向銀行貸款,都屬常用的融資方式,但畢竟前者是發債公司直接向投資人借錢,投資人怎麼看待借款人的違約風險,將直接反應在殖利率上;而後者,則是由銀行擔任中介角色,斷開存款戶與借款人之間的資金關係,並且銀行授信利率與聯準會的政策更會直接連動,市場因素反而會退居次要角色。因此,觀察投資人的風險評估並預測經濟走向時,債券市場的變化,就更形重要。

此外,一旦殖利率升高,發債公司在到期贖回時必須給出更高的回報才能成功以新債償舊債,這會更進一步壓縮公司獲利能力,並且使營運風險再升高。總之,一場惡性循環看來已在不遠。

Hedge Funds Bet on Risks in U.S. Blue-Chip Debt

Some see evidence of problems that won’t be confined to areas such as energy and junk bonds

Hedge funds are betting the next bond sector to crack will be the $4.5 trillion market for the safest U.S. corporate debt.

New York’s Perry Capital has placed a $1 billion wager against investment-grade bonds ……

本文中提到,目前是2012年市場擔心希臘爆發公債違約風險以來,美國聯邦公債與投資等級公司債二者間的殖利率差,首次升到二個百分點以上。這件事,象徵了投資人認為即便是這種大公司的債券違約風險,也已顯著增加。
在此之前,市場逃離高收益債券,現在則是連大家本來認為不會倒的績優公司債,也難逃被倒貨之命運了。

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Flaws in Compliance Regulations for Financial Sector

After a detail analysis of these 16 items for Financial Sector, we main regulations are as follows. 筆者综合分析這16則規範,其對於金融業應如何實施法令遵循ㄧ事,主要是作出下列要求: 設置遵守法令主管(compliance officer) 金融控股公司內部控制及稽核制度實施辦法要求公司必須建立遵守法令主管制度,指定一隸屬於董事會或總經理之單位,負責制度之規劃、管理及執行,並指派高階主管一人擔任遵守法令主管,綜理法令遵循事務,至少每半年向董事會及監察人報告2。 遵守法令單位應辦理事項 建立清楚適當之法令傳達、諮詢、協調與溝通系統。 確認各項作業及管理規章均配合相關法規適時更新,使各項營運活動 符合法令規定。 訂定法令遵循之自行查核及評估內容與程序,並督導各單位定期自行 查核執行情形。 對各單位人員施以適當合宜之法規訓練3。 自行查核法令遵循作業 金融控股公司自行查核法令遵循作業,每半年至少須辦理一次,其辦理結果應送遵守法令單位備查。各單位辦理自行查核作業,應由該單位主管指定專人辦理4。 上述的「設置遵守法令主管」、「遵守法令單位應辦理事項」以及「自行查核法令遵循作業」是這16則規範當中關於法令遵循的最主要規定,當然不同事業種類之規範各有細微之不同,不過都不超出這幾個方面。唯一值得注意的是,針對保險業,主管機關在「保險業內部控制及稽核制度實施辦法」當中有針對「法令遵循制度」5、「法令遵循計畫」6與「法令遵循手冊」7作出較為明確的綱要性要求,在此即不加以贅述。 前述的金融產業相關規範當中所提供之法令遵循計畫作法,大多是要求企業必須建立一個直接隸屬於董事會或總經理之遵守法令單位,並且指派高階主管擔任法令遵循主管,綜理法律遵循事務與負責法令遵循制度之規劃、管理與執行,也都有列舉出法令遵循單位必須辦理之事項,以及每半年必須自行評估其法令遵循計畫之執行成效,並且保留相關工作底稿等等。 本書認為,這些看似具體的法令遵循計畫規範的確是可以給各公司指出一個大概的方向,讓公司企業得以依此方向去實施自己的法令遵循計畫,但是這些規範都還是漏掉了一個重點,這個重點就是企業內部的「文件」,文件的管理不僅在內部控制制度上佔據核心的地位,在法令的遵循上一樣是關鍵中的關鍵,最大的原因在於,企業的任何商業活動都會以文件的方式呈現,這些文件就是執行法令遵循計畫的最佳著力點,若相關的法令遵循計畫規範不能夠抓到這個重點的話,其規範不管如何去制定,其效果都相當有限。為了避免企業一再不慎違法、也為了要使有能力為企業判斷商業行為有無違法之虞之人士得以即時接觸重要文件,法令遵循之法律規範應該要加入文件管理的機制方為妥適。 參考資料: 1. 由於各規範內所要求建立之法令遵循計畫大同小異,所以本文主要以金融控股公司內部控制及稽核制度實施辦法之內容做說明,若有其他特殊之規範才會另外列出。…

Is Amazon a Tough Competitor for Google's Search / Ad?

When you have a specific product in mind, do you go on Amazon or Google? 當你有特定領域的需求(比方說,要上網買東西)時,是先上Amazon找、還是去Google? 電子商務調研公司BloomReach近期在線上訪問了2000位網購者。結果顯示:在尋找一項商品時,有超過55%會直接前往Amazon,比去年成長了11%。消費者也不再偏好搜尋引擎來尋找商品,從去年的34%直落到今年的28%。Google在這點上,持續敗給Amazon,而且看來差距還愈來愈大。這部分的廣告收入,亦然。 9 in 10 consumers will check Amazon even if they find a product they want on another retailer’s site…

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Trump had appealed for Apple to move its manufacturing from China to U.s, to create more jobs. From our perspective, by no means will Trump save the sad American workers in Rust Belt. 川普在選前屢次點名 Apple,呼籲 Apple…