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天遠律師事務所

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從大型績優公司債殖利率之遽變-看美國經濟走向

2016 年 02 月 08 日

發行債券、與向銀行貸款,都屬常用的融資方式,但畢竟前者是發債公司直接向投資人借錢,投資人怎麼看待借款人的違約風險,將直接反應在殖利率上;而後者,則是由銀行擔任中介角色,斷開存款戶與借款人之間的資金關係,並且銀行授信利率與聯準會的政策更會直接連動,市場因素反而會退居次要角色。因此,觀察投資人的風險評估並預測經濟走向時,債券市場的變化,就更形重要。

此外,一旦殖利率升高,發債公司在到期贖回時必須給出更高的回報才能成功以新債償舊債,這會更進一步壓縮公司獲利能力,並且使營運風險再升高。總之,一場惡性循環看來已在不遠。

Some see evidence of problems that won’t be confined to areas such as energy and junk bonds
Hedge funds are betting the next bond sector to crack will be the $4.5 trillion market for the safest U.S. corporate debt.
New York’s Perry Capital has placed a $1 billion wager against investment-grade bonds ……

本文中提到,目前是2012年市場擔心希臘爆發公債違約風險以來,美國聯邦公債與投資等級公司債二者間的殖利率差,首次升到二個百分點以上。這件事,象徵了投資人認為即便是這種大公司的債券違約風險,也已顯著增加。
在此之前,市場逃離高收益債券,現在則是連大家本來認為不會倒的績優公司債,也難逃被倒貨之命運了。

新聞來源:
Hedge Funds Bet on Risks in U.S. Blue-Chip Debt

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